当地时间10月7日，美国做空机构J Capital Research发布了一份关于法拉第未来（Faraday Future，以下简称“FF”）公司的沽空报告，该报告从FF公司的投产能力、资本运作表现、研发投入状况以及贾跃亭自身在国内受到的处罚等多个角度表达了其对FF公司的质疑。

J Capital Research方表示，消息来源包括实地调研走访、公司财报数据及公开资料等。

J Capital Research关于FF公司的沽空报告截图

J Capital Research称FF是“新兴的电动汽车骗局”，还表示：“我们认为，Faraday Future永远也卖不出一辆车。到目前为止，它不过是一个从美国投资者那里募集资金的桶，然后把钱倒进其创始人、中国最知名的证券诈骗犯贾跃亭创造的债务黑洞。”

J Capital Research是何方神圣？

相较于贾跃亭和FF公司，大家对于J Capital Research知之甚少。

J Capital Research在中国的运营实体为美奇金（北京）投资咨询有限公司，该公司由J Capita Research USA LLC全资控股，创始人为杨思安（Anne Stevenson-Yang）。

天眼查网站截图

J Capital Research虽然是一家老牌投资咨询公司，但是在资本市场的名声并不算好。J Capital Research近年来曾多次参与做空中概股，但是被打脸的情况也的确不少。

早在十年前，J Capital Research就曾狙击美股上市公司“中国绿色农业”（CGA），这是一家位于西安的有机肥料生产商，J Capital Research当时称CGA涉多项业绩数据造假。在此之后，被J Capital Research做空的中概股还包括阿里巴巴、京东、拼多多、百济神州、优信、陌陌等，虽然多数公司在被做空的第一时间股价均出现跳水，但后续亦逐渐回暖。

2015年6月，J Capital Research发布《京东已成批发商》的做空报告，但京东现在市值已经涨破千亿美金；

2019年4月17日，J Capital Research发布沽空报告做空中国二手车电商平台优信，该做空报告发布后，导致优信股价大幅下挫。但是，在随后优信做出“该报告严重失实”的回应后，4月18日上午，优信股价快速反弹，开盘即拉升超15%，最后收盘报2.95美元，涨幅逾51%，领涨中概股，资本市场的反应可以说是非常迅速且清晰；

2019年9月，在美国和香港两地同时上市的百济神州遭J Capital Research做空，后者发布报告直指百济神州“N宗罪”，受此影响，百济神州当时在港股、美股接连受挫。但是，百济神州目前美股股价已超过360美元，在所有中概股中股价名列前茅......

对于J Capital Research做空中概股，有分析师就认为由于美股的特殊性，一些机构会故意通过毫无根据的指控和断章取义的曲解做空某些公司，然后通过做空公司股票从股价下跌中获利。做空在美国也是一种盈利模式，一些对冲基金采取不正当手段来牟利也是常有的事。

贾跃亭回应：“冷饭热炒，无稽之谈。”

遭遇做空后，贾跃亭本人回应称，J Capital Research针对FF公司的做空报告属于冷饭热炒，堪称无稽之谈。

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与此同时，FF方面称，该报告所述内容严重失实，充满大量误导性信息，缺乏逻辑且无事实依据。FF方还回应称，对该机构不负责任的行为表示失望且予以谴责，并将对此类不实指控保留法律追诉的权利。

虽然J Capital Research在资本市场的名声不好，但是贾跃亭以及FF公司在资本市场的名声也好不到哪里去，贾跃亭的“下周回国”以及“FF 91量产”的疯狂跳票已经将资本的耐心耗得差不多了。

从品牌诞生之后几乎每年都有FF 91将要量产交付的消息传出。2018年FF 91便信誓旦旦声称将于年底正式交付，2019年则称距离量产只有一步之遥，2020年又改成了临门一脚，直到现在，FF 91依然没有实现量产，对市场来说，它还是一个PPT产品。

FF公司的底气到底在哪里？

目前，到底是FF公司“裸泳狂欢”还是做空机构恶意造假“博眼球”还不得而知，但是有一点可以确认，J Capital Research对于FF公司永远也卖不出一辆车的预判显然是站不住脚的。

虽然FF 91量产的一再延期、珠海国资的取消入股、高端化路线的紧凑行情，以及贾跃亭个人“失信人员”标签，让广大网友看衰FF公司，甚至有网友对J Capital Research做空FF公司一事发表评论称，这还需要做空机构来写报告吗？

但是，实际上，自贾跃亭造车以来，多家机构都表现出对FF公司的看好。

8月末，FF公司提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件显示，法国巴黎能源转型基金代表法国巴黎资产管理公司向FF投资4000万美金，是FF上市的PIPE投资者之一。美股分析师表示，作为世界前30的基金公司，法巴能源转型基金代表法国巴黎资产管理公司向FF投资4000万美金意义深远。这表示资本市场认同并支持FF 91加速量产上市。

同是8月末，美国数据挖掘公司Palantir当时向美国证券交易委员会（SEC）提交的监管备案文件显示，该公司在FF公司7月份上市前不久向其投资了2500万美元，条件是后者需要使用该公司的数据挖掘软件。

另有消息称，在今年中秋节前后，全球最大的公募基金先锋领航（Vanguard）建仓FF，总共买入53.90万股，成为FF第五大股东。值得一提的是，先锋领航是微软、苹果的第一大股东，也是特斯拉的第二大股东。数据显示，截至今年3月底，其管理的资产达到7.5万亿美元，排名全球第二。

自7月22日在纳斯达克正式挂牌上市，并获得10亿美元融资后，FF在一个多月时间内连续获得多个资本青睐。对于FF来说，上述投资意义深远，这不仅仅是资金支持，更是为FF的发展潜力进行了背书。

9月22日，FF中国团队公开亮相时，FF中国CEO陈雪峰就宣布，FF与吉利控股的合作取得了实质性的进展，并且实现了技术合作的第一阶段。10月1日，FF公司方面表示，随着FF最近在纳斯达克上市，FF汉福德工厂的生产设备安装准备工作已经全面提速，目前汉福德工厂建设投产的所有资源都已经到位，预计明年7月FF 91将有可能量产并且交付，目前FF正在全力推进汉福德工厂的施工和设备安装流程。

综合来看，J Capital Research的做空报告存在片面性，毕竟全球多家知名基金公司不可能不做调查就盲目地投资FF公司，即便资本是盲目的，但是资本更是是逐利的。

当然，现下所有的质疑也都是合理的，毕竟FF 91还没下线更别说量产了。反正对于贾跃亭以及FF公司而言，时间窗口也仅仅只有一年而已，届时到底打谁的脸就清楚了。

责任编辑：蔺弦弦